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中国基金报粉丝：兴业证券张忆东说“中资美元债是2019年最大的亮点”，请问是否认同？徐成：我们非常赞同张忆东老师的观点。首先，2019年美联储大幅加息的可能性是比较低的，那么收益率曲线特别是长端利率有望下移，有利于长久期投资；第二，从信用利差角度来看，我们也可以树立更高的信心。类似于港股通开通时，同一家上市公司发行的股票在港股会比A股便宜很多；目前信用债市场也有这样的情况，目前境外债收益率估值相比境内同公司发行的同期限债券具备一定相对价值，其中一些确定性比较高的债券非常有吸引力。从系统风险角度讲，国内经济调控主基调已逐步从去杠杆向“稳字当先”转变，预计减税、基建投入等措施边际上会对经济有正面贡献，大环境比较适合投资中资企业美元债。退一步讲，即使最终环境不如预期友好，也可以采用持有到期策略；第三，供求关系方面，由于目前全球流动性有利于新兴市场，市场对去年跌幅较大且目前收益率较高的中资企业美元债需求转好； 且由于国内货币政策相比去年也较宽松，企业再去海外市场发行债券的意愿略有下降。

（作者为南开大学周恩来政府管理学院社会心理学系教授）责任编辑：覃肄灵文 | 吴亦涵01上市公司董事长们都有哪些爱好？11月20日，有自媒体爆出嘉麟杰前董事长刘冰洋醉心于手游王者荣耀，擅长使用角色“蔡文姬”，并获得了“国服蔡文姬”称号。公开资料显示，刘冰洋于2018年4月13日被选举嘉麟杰的董事长，并在2018年12月3日因个人原因辞去董事长职位。

海天味业在市场推广上确实非常卖力。可以看出，庞康是较早就具有品牌意识的企业家。1999年，海天味业成了第一个在《新闻联播》整点报时环节打广告的品牌，2014年又聘请知名主持人汪涵任代言。最近两年，海天味业更是冠名了多款综艺节目。上市之后的海天味业，市场推广的手笔更大，一年的销售费用甚至超过同行的收入。2014年上市后，海天味业的销售费用就迈入了10亿元门槛，增速比往年都大。之后，公司一次次刷新纪录，2018年销售费用已达到22.36亿元，较2014年增长了113%。这样的推广费用让同行望尘莫及：2017年海天味业促销和广告费用8.48亿元，是第二名的15倍；2018年接近10亿元，是第二名的23倍。

海天味业很早就在谋划上市，并与一些壳资源传过“绯闻”，但2012年1月6日，来自湖南的酱油企业加加食品（维权）（002650，SZ）捷足先登，抢走了“酱油第一股”的名号。两年后，稳坐行业龙头交椅10多年的海天味业才正式于上交所主板上市。在正式上市前，海天味业就已经惹得资本竞相追逐，新股申购时网上网下冻结资金高达913.56亿元。

在传统的线下音乐培训时代，为了解决课后练习的痛点，一般是学生去线下琴房进行上课，时间空间上有极大的限制。在这种模式的掣肘下，一度衍生出了O2O音乐教育模式。以星空琴行为例，其提供钢琴老师一对一上门教学，用户可以通过线上预约的方式进行报名，这种教学模式避免了学员的奔波，也一定程度上减轻了星空琴行的琴房租赁成本。但2017年星空琴行一夜倒闭，似乎证明了这种教学模式在较为传统的钢琴培训行业不太行得通。星空琴行闭店背后折射的是此类培训机构的痛点：商业模式、门店成本、扩张速度，而对于在线音乐教育模式来说，这些痛点几乎不成立。

到了大三，钱俊冬几经辗转创办了三人行，当时正值校园通信市场蓬勃发展的时期。创办初期，公司主要代理移动校园卡、诺基亚手机等推广业务，发展迅速。尝到甜头的钱俊冬更加重视校园市场，意识到校园营销是个重要的发展方向。于是，在三人行“两岁”之际，公司开始由代理推广业务向校园营销业务转型。近年来，除了扩展高校业务，公司还吸引了众多诸如通信、快消、旅游行业公司成为其客户。